中加基金李坤元:做長期價值發現者深挖行業“隱形冠軍”
時間:2020-08-03

“堅持持有那些經過深入理解、擁有良好企業盈利和社會責任價值的好公司,雖會經歷股價蜿蜒起伏的陡坡,終將帶來長期回報?!敝屑觾瀯萜髽I混合擬任基金經理李坤元表示。

做好基本面深入研究

挖掘各細分行業“隱形冠軍”

自2006年入行,李坤元曾先后擔任申銀萬國證券研究所宏觀策略部分析師,信達澳銀基金、東方基金和泰達宏利基金經理,并于去年12月入職中加基金任職權益投資部負責人。

由于先后涉足醫藥、零售、食品飲料、電力設備、社服等多個行業,李坤元在成長、消費、周期領域都積累了豐富經驗,在投資上相對偏好具有較高成長性的好公司。

宏觀策略研究員出身,則讓她習慣于堅持自上而下與自下而上,結合中觀分析深度挖掘優質個股。在她看來,深入的基本面研究是獲得投資勝率的基石,無論何時,對一個公司理解的深度和廣度都決定了未來獲得回報的豐厚程度。在研究公司時,李坤元通常會將周期拉長至3-5年,以商業模式和企業價值作為指標進行分析;在1-2年維度上,她會首先關注中觀行業景氣度變化。

由于更看重企業價值的實現,李坤元也較少因擇時和行業輪動受到市場情緒短期波動影響。

談及即將發行的中加優勢企業混合基金,李坤元表示會采取龍頭優選策略,在把握行業趨勢的基礎上,選擇增長空間大,且形成一定優勢和壁壘的企業。

除各行業龍頭公司,新基金還將主要投資未來可能成為各細分行業的“隱形冠軍”。

“我們的龍頭優選策略,不僅投資目前已經有的龍頭公司,更加注重挖掘未來的好公司,比如去尋找5年前的愛爾眼科、10年前的招商銀行等?!?br/>

李坤元強調,各子行業的選股標準有所不同,例如消費行業,會將渠道優勢、管理層水平和產品定位作為選擇潛在龍頭的標準,在調研時也會更關注行業空間、競爭格局、銷售模式、渠道優勢、產品卡位等指標;科技等成長行業會更看重所在行業空間、增速,以及是否受益于技術、管理、政策的新周期等因素。

在風險管理上,李坤元認為,“買好的公司就是對組合的最大保護”。

警惕股市短期過熱風險

堅持全市場精選個股

今年7月份以來,股市短期漲勢迅猛,李坤元表達了自己的擔憂,一方面股市短期過熱容易造成公司提前透支業績,且急漲的市場也不會長久;另一方面,疫情后政策上的變化也會對股市產生影響,應警惕未來貨幣政策邊際變化對市場的殺傷力。

在當前市場環境下,李坤元會根據市場的風險收益比調整新基金建倉節奏,對長期看好的公司,將從合理或者低估位置開始建倉,最大程度降低建倉成本,并輔以分批建倉策略,在超跌時增加配置。

在行業和個股配置上,李坤元所構建的組合相對分散,全市場精選阿爾法,同時嚴格控制持倉集中度和行業偏離度,重倉股在組合整體中比例相對合理,以兼顧收益和回撤。

針對下半年市場行情,李坤元將對多個行業保持關注。一方面,新冠肺炎疫情加劇了行業競爭格局的優化進程,龍頭集中度提升顯著,“龍頭溢價”有望轉化為“估值溢價”,如醫藥生物、食品飲料、建筑材料等;另一方面,中國正從制造業大國向制造業強國邁進,一批優勢龍頭已在涌現,未來隨著產業升級、科技進步,會有更多的“隱形冠軍”在細分子行業中嶄露頭角。

此外,李坤元對港股市場的后續投資機會也十分看好。她分析,在中概股回歸潮之下,港股有一批優秀的新興產業龍頭公司,同時港股本身指數成份股調整、H股全流通持續推進及相關改革亦有助于港股市場結構整體轉型,新經濟占比持續提升,港股配置價值凸顯。

來源:中國基金報FUND部落,2020年7月27日

作者:李樹超 續高


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